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304与201不锈钢利润率分化,镍中线供需偏空

2019年04月12日 00:00 来源:全球金属网

电解镍:昨日国内俄镍现货对无锡盘近月升水小幅回落,市场上俄镍现货资源稍有偏紧,但近期俄镍进口窗口一度开启,后期或有进口货源补充。lme镍库存维持下降态势,沪镍库存与仓单继续下滑,全球镍板显性库存偏低。

镍矿镍铁:近期中镍矿价格有所下降,镍铁价格持稳为主,镍板较高镍铁升水扩大。镍铁中线预期供应压力较大,不过当前市场上镍铁现货供应暂不宽裕,即期原料计算镍铁利润丰厚。近期印尼镍铁投产进度符合预期,国内镍铁投产进度加快;印尼镍铁新增产能集中投产时间或在二季度;国内山东鑫海前四个炉已投产,第五台矿热炉或于四月上旬出铁,第六台矿热炉预计四月底出铁,其投产进度明显加快;内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前至2019年7月份投产。中线镍铁供应压力依然巨大,2019年中国与印尼镍铁产能增幅可能高达20万镍吨/年。

铬矿铬铁:近期铬矿价格小幅回落,铬矿港口库存略有下滑。因部分产区开工率提升,主产区限电政策暂未实施,下游心理价位下调,高碳铬铁市场供应有所增加,部分地区库存累升。当前内蒙古限电政策暂未开始实施,或于四月中旬开始实施,届时或将对高碳铬铁价格形成支撑,近期高碳铬铁价格表现偏弱。

不锈钢:前天青山304热轧4月期货新盘价格下跌后,昨日不锈钢市场成交价全面下调,近期304不锈钢价格持续下跌,冷轧价格已回吐自2月份以来的大部分涨幅,然而市场上成交依然表现较为一般,钢厂远期订单成交不佳。当前即期外购原料计算304不锈钢厂临近亏损,201不锈钢利润率明显好于304不锈钢。据不锈钢厂排产计划来看,四月份300系不锈钢产量维持高位,后期供应压力依然巨大。据mysteel数据显示,上周不锈钢库存略有回升,200系与400系小幅下降,300系再次回升。300系库存细分来看,无锡与佛山皆小幅增加,热轧库存增量略大于冷轧,但冷轧库存绝对值高于热轧。整体来看上周300系不锈钢库存再次回升,因市场信心不足导致去库不畅。

镍观点:镍中线供需偏空,随着中国与印尼镍铁新增产能逐渐投产,镍铁供应增量较大,而300系不锈钢产能并无增量,且300系不锈钢高库存、低利润与需求弱势最终或导致后期不锈钢厂减产,从而拖累镍需求,中线镍价偏空。短期来看,宏观氛围存在回暖迹象,四月需求仍无法完全证伪,镍铁供应压力暂未显现,沪镍库存处于较低水平,不过随着进口窗口打开,后期镍板供应或有所增加,短期镍价或仍维持高位震荡,但后期供需或逐渐转空。

不锈钢观点:不锈钢价格表现偏弱,供应压力与需求疲态令不锈钢价格承压,不锈钢厂远期订单成交不佳,且304冷轧库存处于历史高位,持货商主要以出货为主。据不锈钢厂排产计划来看,四月份300系不锈钢产量维持高位,若后期需求仍无实质性的改善,则不锈钢价格中线可能偏悲观。

策略:短期中性,中线镍与不锈钢偏空。

风险点:不锈钢需求明显好转,不锈钢库存回落;精炼镍库存加速下滑;镍铁供应压力迟迟未能兑现。

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