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精炼镍进口溢价创六年新高,lme镍库存继续回升

2019年06月20日 00:00 来源:全球金属网

电解镍:近期lme镍现货贴水维持扩大态势,无锡近月合约换月导致俄镍现货对无锡升水小幅走强,俄镍进口利润大幅增加,进口需求刺激镍贸易升水大幅攀升,创六年新高,或表明进口货源偏紧,市场担忧交割品不足。上周沪镍库存与仓单大增,国内精炼镍库存(不含保税区)周增幅达21%,表明实际供应压力有上升的迹象。近期伦镍库存第三次明显增加,或引发市场对海外隐性库存的担忧。

镍矿镍铁:近期中镍矿价格继续持稳,镍铁价格持续小幅上升,镍板对高镍铁维持较高升水,即期原料计算高镍铁利润依然丰厚。后期新增产能来看,内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份逐步开始出铁,印尼青山4台炉于六月底开始逐步投产,将部分集中于四季度的供应压力提前到6-7月份这个空档期。近日印尼大洪水影响部分镍铁工厂与矿山的生产和运输,引发了短期价格的反弹,但目前工厂已经恢复生产。

铬矿铬铁:近期铬矿港口库存小幅下降,但铬矿价格弱势不改。内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位,但因南方工厂成本倒挂严重,南方地区开工率持续下降。需求来看,因部分不锈钢厂检修,不锈钢对高碳铬铁需求持续回落。因此,若内蒙古主产区开工率维持高位,则后期高碳铬铁价格或仍偏悲观,不过南方部分高铬工厂成本压力显现,因此下方空间可能亦有限,价格或表现为弱势阴跌。

不锈钢观点:近期广青、北海诚德等企业宣布检修计划,可能影响300系炼钢产量6-9万吨,加之近期镍价弹升为不锈钢价格带来情绪上的提振作用,近期304不锈钢价格小幅上涨。但因300系不锈钢库存处于高位、需求在消费淡季中可能后劲不足,因此市场表现较为谨慎。预估在减产利好推动下短期304不锈钢价格会有所回暖,但库存压力远超历史同期,后期或需要更多减产检修出现,否则在库存压力消化之前,弹升空间可能有限。

镍观点:镍价中线偏空,近期宏观氛围回暖,加之市场担忧交割品不足,短期价格或继续弹升,但不改变中线偏空的大势。中线产能来看,虽然预期供应偏慢,但最终不会缺席,中线大格局依然偏空,不过最大压力在四季度后,当前暂未到最悲观时期。短期来看,近期开始有一些迹象表明供应压力在逐步上升:国内外的精炼镍与镍铁库存明显增加、镍板对镍铁的升水持续走强、不锈钢库存远超历史同期水平,这些迹象或表明供应压力可能在逐渐显现。虽然市场对沪镍交割品不足产生担忧,但在俄镍现货升水明显拉升、或者沪镍1907明显增仓之前,暂且认为逼仓的可能性并不大,短期镍价在宏观利好烘托下可能仍有弹升空间,但中线供需弱势不改。

策略:镍与不锈钢价格中线偏空,短期中性。

风险点:宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑;中国新能源汽车政策变动;镍铁新增产能投产进度延后;沪镍七月合约交割风险。

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现货买卖
铜道有色 长江有色 上海有色 广东南储 华通现货
名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 46860 - 46880 46870 -60 06-20
a00铝 14440 - 14480 14460 +20 06-20
0#锌 20770 - 21570 21170 -400 06-20
1#锌 20520 - 20570 20545 -400 06-20
1#铅 16355 - 16555 16455 -100 06-20
1#锡 144680 - 146180 145430 -350 06-20
1#镍 101700 - 102250 101975 +200 06-20
1#铜 46850 - 46890 46870 -70 06-20
a00铝 13900 - 13940 13920 +30 06-20
0#锌 20070 - 21070 20570 -400 06-20
1#锌 20020 - 20070 20045 -400 06-20
1#铅 16150 - 16250 16200 -100 06-20
1#锡 143500 - 145000 144250 -500 06-20
1#镍 100000 - 100700 100350 -50 06-20
1#铜 46820 - 46940 46880 +500 06-19
a00铝 13880 - 13920 13900 +50 06-19
0#锌 19970 - 20070 20020 -390 06-20
1#锌 19900 - 20000 19950 -390 06-20
1#铅 16150 - 16250 16200 +50 06-19
1#锡 143000 - 145000 144000 +250 06-19
1#镍 100500 - 100750 100625 +1025 06-19
1#铜 46690 - 46890 46790 -80 06-20
a00铝 13930 - 14030 13980 +20 06-20
0#锌 19630 - 19930 19780 -400 06-20
1#锌 19570 - 19870 19720 -400 06-20
1#铅 16000 - 16100 16050 -100 06-20
1#锡 143000 - 144500 143750 -250 06-20
1#镍 100600 - 100600 100600 +700 06-19
1#铜 46820 - 46940 46880 +500 06-19
a00铝 13990 - 14010 14000 +50 06-19
0#锌 20410 - 20510 20460 +10 06-19
1#锌 20290 - 20390 20340 +10 06-19
1#铅 16250 - 16350 16300 +150 06-19
1#锡 143050 - 145050 144050 +250 06-19
1#镍 99950 - 100750 100350 +1050 06-19
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沪铝连续 --
沪锌1908 19780 -285 20065
沪铅连续 --
黄金1912 311.45 7 304.45
伦外铜 5963.00 68 5895.00
伦外铝 1788.00 9 1779.00
伦外锌 2487.50 24.5 2463.00
伦外铅 1910.50 8.5 1902.00
伦外锡 19000 5 18995
纽约金 1205.9 --
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