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未来已来 铅蓄电池处于历时的十字路口

2019年02月01日 00:00 来源:方正中期

铅与其他品种而言,特点很明显:第一是铅锌联动性很强;第二是再生品供应比例高,供给边际弹性大;第三是现货盘定价优势明显优于期货盘;四是铅是环保压力下重点照顾的品种。因而铅期货更适合结合政策层面进行情绪化投资。2018 年铅价整体在较窄的区间内震荡波动,核心博弈一是在于新能源板块对铅蓄电池的替代性,二是铅精矿及废铅的原料供给问题,三是在铅的库存的可持续性。


从逻辑导向看,铅产业链面临着较大的挑战,宏观环境的压力将逐步通过出口端向国内下游传导,而环保等政策压力也将令原生铅和再生铅市场的成本不断上移,整个产业链的利润也在同步收窄。


值得注意的是,2019 年铅市场最需要关注的问题是欧盟的 rohs 对于铅产品的审核,详见本文第四章第七节,该审核结果预计在 2019 年 2 月份前后公布,目前看中国和欧盟关于可持续发展和环保等方面的态度整体是一致的,一旦欧盟认定铅蓄电池类产品应加速退出历时进程,国内的政策导向很可能跟注。


未来已来,2019 年或是铅市场的关键转折年。结合 rohs 结果我们认为铅价可能大概率出现两种走势,一是 rohs 对于铅产品退出市场的态度出现了放松,包括大幅度延长退出时间、减少需退出产品的品类,国内外铅价的核心逻辑将维持现有的成本和库存推动逻辑,不过随着经济增速的放缓及锌价的下调,相较于 2018 年的铅市的成本端支撑或许有所减弱,预计此时铅运行重心为 17000 元/吨或 1950 美元/吨,运行区间为 15500-19500 元/吨和 1800-2400 美元/吨。一旦 rohs 对于铅产品标准趋严,则铅价的市场和前景可能面临重创,比如回到 2015 年前后甚至更低的点位,一旦这种情况发生,在最保守的估计下,我们下调铅价运行重心 2000 元/吨至 14500 元/吨,伦铅价格跌幅可能更大,甚至出现低于 1500 美元/吨的情况。

[责任编辑:李] 标签:
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名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 49040 - 49060 49050 +540 02-19
a00铝 13760 - 13800 13780 -60 02-19
0#锌 22340 - 23140 22740 -50 02-19
1#锌 22090 - 22140 22115 -50 02-19
1#铅 16980 - 17180 17080 -30 02-19
1#锡 148580 - 150080 149330 +500 02-19
1#镍 98710 - 99260 98985 +850 02-19
1#铜 48990 - 49090 49040 +570 02-19
a00铝 13340 - 13380 13360 -40 02-19
0#锌 21600 - 22600 22100 -50 02-19
1#锌 21550 - 21600 21575 -50 02-19
1#铅 16820 - 17020 16920 -30 02-19
1#锡 147500 - 149500 148500 +500 02-19
1#镍 99600 - 100000 99800 +800 02-19
1#铜 48320 - 48600 48460 +350 02-18
a00铝 13390 - 13430 13410 +70 02-18
0#锌 21540 - 21640 21590 -30 02-19
1#锌 21440 - 21540 21490 -30 02-19
1#铅 16850 - 17000 16925 +125 02-18
1#锡 146500 - 148500 147500 -- 02-18
1#镍 99000 - 99300 99150 +1000 02-18
1#铜 48850 - 49050 48950 +560 02-19
a00铝 13370 - 13470 13420 -30 02-19
0#锌 21170 - 21470 21320 -50 02-19
1#锌 21070 - 21370 21220 -50 02-19
1#铅 16750 - 16850 16800 -75 02-19
1#锡 147000 - 149000 148000 +500 02-19
1#镍 100100 - 100100 100100 +800 02-19
1#铜 48320 - 48600 48460 +350 02-18
a00铝 13500 - 13520 13510 +60 02-18
0#锌 21390 - 21490 21440 -150 02-15
1#锌 21240 - 21340 21290 -150 02-15
1#铅 16950 - 17100 17025 +125 02-18
1#锡 146550 - 148550 147550 -- 02-15
1#镍 98750 - 99250 99000 +1200 02-18
期货行情
上海期货 lme伦敦 comex纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜1904 49770 440 49330
沪铝连续 --
沪锌连续 --
沪铅连续 --
黄金1906 294.05 2.4 291.65
伦外铜 6332.00 71 6261.00
伦外铝 1857.00 3 1854.00
伦外锌 2664.00 20.5 2643.50
伦外铅 2021.00 -9 2030.00
伦外锡 21145 -10 21155
纽约金 1205.9 --
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