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买方交割意愿强烈,现货继续向仓单转移

2019年03月14日 00:00 来源:华泰期货

铜市逻辑:


中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。


短期逻辑:由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口,另外,由于进口亏损扩大,全球范围内铜库存或重新分配,国内铜价格压力预期或有所舒缓,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,预估铜价格上周回吐之后转入震荡,或等待消费的变化。


走势分析:


13日,现货市场升贴水较上个交易日再度有所好转,从1903、1904、1905合约的结构来看,1903合约相对继续走强,显示出多头持仓交割的意愿更为强烈,1904合约承接空头移仓而转弱。另外,1903合约当前持仓4.7万余手,现货继续向仓单转移,现货市场压力不大,另外,据亚洲金属网统计,2019年2月份中国精炼铜产量为65.87万吨,环比下降2.7%,同比增加1.5%。综合国内机构的数据来看,短期国内精炼铜的产量弹性已经体现,未来供应状况或不会进一步的恶化。


上期所仓单13日继续增加,并且单日增幅再度扩大,主要是1903合约即将交割;由于降税预期的存在,我们认为仓单承担一部分期货多头持仓功能,因此仓单虽然比较大,但压力并不大。


13日,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大,当前进口亏损幅度较大;13日,洋山铜升水持平。


13日,lme库存整体延续下降,主要集中在美洲仓库,另外,comex库存延续继续下降,库存下降仍然延续,不过,整体迹象显示库存转移已经逐步开始。


综合情况来看,目前铜价格仍然处于震荡格局,主要是需求比较低迷,但从供应情况来看,铜价格回升格局仍然不变,短期仍然以震荡格局为主。


总体上,产业链方面,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口,另外,由于进口亏损扩大,全球范围内铜库存或重新分配,国内铜价格压力预期或有所舒缓,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,预估铜价格上周回吐之后转入震荡,或等待消费的变化。

[责任编辑:刘] 标签:
现货买卖
铜道有色 长江有色 上海有色 广东南储 华通现货
名称 价格 均价 涨跌 日期
1#铜 49520 - 49540 49530 -400 03-15
a00铝 14190 - 14230 14210 -50 03-15
0#锌 23040 - 23840 23440 +60 03-15
1#锌 22790 - 22840 22815 +60 03-15
1#铅 17620 - 17820 17720 -40 03-15
1#锡 149240 - 150740 149990 -- 03-15
1#镍 102480 - 103030 102755 -1100 03-15
1#铜 49570 - 49610 49590 -340 03-15
a00铝 13790 - 13830 13810 -30 03-15
0#锌 22300 - 23300 22800 +50 03-15
1#锌 22250 - 22300 22275 +50 03-15
1#铅 17350 - 17550 17450 -50 03-15
1#锡 148000 - 150000 149000 -- 03-15
1#镍 102600 - 103600 103100 -1150 03-15
1#铜 49400 - 49700 49550 -260 03-15
a00铝 13780 - 13820 13800 -30 03-15
0#锌 22270 - 22370 22320 +70 03-15
1#锌 22170 - 22270 22220 +70 03-15
1#铅 17350 - 17500 17425 -25 03-15
1#锡 147500 - 149500 148500 -- 03-15
1#镍 103200 - 103500 103350 -1350 03-15
1#铜 49300 - 49500 49400 -470 03-15
a00铝 13700 - 13800 13750 -70 03-15
0#锌 21980 - 22280 22130 +60 03-15
1#锌 21880 - 22180 22030 +60 03-15
1#铅 17325 - 17425 17375 -25 03-15
1#锡 147500 - 149500 148500 -- 03-15
1#镍 103500 - 103500 103500 -1100 03-15
1#铜 49730 - 49880 49805 +245 03-12
a00铝 13770 - 13790 13780 +70 03-12
0#锌 21900 - 22000 21950 +10 03-12
1#锌 21750 - 21850 21800 +10 03-12
1#铅 17350 - 17450 17400 -50 03-12
1#锡 147550 - 149550 148550 -- 03-12
1#镍 103250 - 104450 103850 -675 03-12
期货行情
上海期货 lme伦敦 comex纽约
名称 最新价 涨跌 昨收 走势
沪铜连续 --
沪铝连续 --
沪锌连续 --
沪铅连续 --
黄金1906 285.00 1.05 283.95
伦外铜 6431.50 46.5 6385.00
伦外铝 1896.00 -6 1902.00
伦外锌 2783.50 -38 2821.50
伦外铅 2063.00 -45.5 2108.50
伦外锡 21100 -130 21230
纽约金 1205.9 --
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